东方财富Choice数据显示，截至4月14日《证券日报》记者发稿，已有134家A股生物医药上市公司披露2025年年报。整体来看，行业去年营收、净利润稳步增长，研发投入持续加大，超三成企业实现营收与净利润双增长。
数据显示，上述134家公司去年合计实现营业收入1.19万亿元，同比增长1.3%；实现归属于上市公司股东的净利润1014.87亿元，同比增长16.23%；研发投入合计604.4亿元，同比增长1.96%。
“生物医药行业正告别粗放式增长，进入以盈利兑现为核心的‘收获期’。”盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示，上述134家公司合计净利润整体显著增长，反映出行业正从资本驱动转向盈利驱动，资源向具备核心创新力的头部企业加速集中，行业马太效应持续显现。
22家公司营收突破百亿元
营收规模方面，上述134家生物医药公司中，22家去年营收突破百亿元。其中，上海医药集团股份有限公司（以下简称“上海医药”）以2835.8亿元暂时领跑，广州白云山医药集团股份有限公司、国药集团一致药业股份有限公司分别以776.56亿元、734.16亿元紧随其后，头部企业的规模优势显著。
盈利表现方面，超八成公司去年实现盈利，25家公司净利润超过10亿元。无锡药明康德新药开发股份有限公司以净利润191.51亿元暂居首位，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司、江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称“恒瑞医药”）分别实现净利润81.36亿元、77.11亿元。
同时，134家公司中，41家去年实现营收与净利润双增长，占已披露年报公司数量的30.6%，凸显行业部分企业经营质量持续提升。
据记者梳理相关年报，创新药已成为驱动企业业绩增长的核心引擎。例如，恒瑞医药2025年创新药销售收入达163.42亿元，同比增长26.09%，带动公司全年营业收入同比增长13.02%，净利润同比增长21.69%。2025年，成都欧林生物科技股份有限公司自主研发的吸附破伤风疫苗销售量同比增长13.82%至382.93万瓶，推动其全年营收和净利润分别增长19.58%、7.24%。海思科医药集团股份有限公司（以下简称“海思科”）则构建起覆盖药物早期发现至商业化的全流程技术体系，实现研发成果到销售成果的快速转换，全年营收同比增长17.91%。
海思科董事会办公室相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示：“尽管公司当期净利润有所下滑，但扣非净利润同比增长26.33%，创新药放量效应显著，彰显了公司研发与商业化转化的核心实力。”
创新药研发项目的海外授权合作，亦成为相关公司业绩增长的重要驱动力。例如，三生国健药业（上海）股份有限公司（以下简称“三生国健”）于2025年与辉瑞公司就707项目（即同时靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体产品）达成全球授权协议，总交易金额超60亿美元（其中首付款12.5亿美元），创下中国创新药首付款历史纪录。
三生国健在年报中披露，报告期内，公司与辉瑞公司达成的这一重要合作，使得公司收到相应首付款并确认收入，直接推动公司全年营收和净利润同比分别增长251.81%、311.49%，海外授权的业绩拉动作用凸显。
逾六成研发投入超亿元
研发是生物医药企业的核心竞争力。数据显示，上述134家公司2025年研发投入金额合计604.4亿元。其中，逾六成公司研发投入超亿元，恒瑞医药、上海复星医药（集团）股份有限公司均超50亿元，暂居行业前列。
部分创新型企业研发投入强度尤为突出，上海盟科药业股份有限公司、迈威（上海）生物科技股份有限公司、迪哲（江苏）医药股份有限公司研发投入占当期营收比重均超100%。
高强度的研发投入，持续推动创新成果落地见效。2025年，海思科自主研发的全球首款高选择性外周k阿片受体激动剂安瑞克芬注射液、上海医药自主研发的1类高血压创新药苹果酸司妥吉仑片相继获批；恒瑞医药全年更是有7款1类创新药上市，其自主研发的抗人前蛋白转化酶枯草溶菌素9（PCSK9）单克隆抗体——注射用瑞卡西单抗，注射间隔长达8周，突破了目前国内外已获批PCSK9单抗需每2周、4周或6周注射频次的限制，实现临床应用层面的重要突破。
江瀚认为，经过多年深耕，中国药企研发体系日趋成熟，从靶点发现到临床转化的全链条能力大幅提升，企业已逐步从“烧钱研发”转向“创新造血”，并通过海外授权合作打开新的增长空间。
深圳中金华创基金董事长龚涛表示，2025年生物医药行业业绩整体改善，主要得益于创新药商业化提速、海外授权收入大增、医药外包服务（CXO）行业回暖等多重因素。政策端持续支持创新药审批与医保准入，叠加海外授权交易的爆发式增长，共同推动创新药成为引领行业增长的最强动力。
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